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交银国际:腾讯新游《和平精英》或成手游增长主力维持买入
发布时间:2019-08-29 13:52:19来源:点击:5

  交银国际发表研报指,腾讯控股(00700-HK)新游《和平精英》4月获得版号,5月8日开始公测,同时《绝地求生:刺激战场》宣布停服。两款游戏玩法/画面相似,但故事背景不同。首款“16+”游戏,系统在用户登录时实名校验,年满16岁方可登录,16-18岁未成年用户每天限玩2小时。

  研报指出,根据Questmobile数据,《绝地求生》2018年初上线后,日活用户从2月的2100万增至今年春节期间的7800万,是腾讯玩家最多的游戏之一,相比《王者荣耀》春节期间日活用户将近1亿。根据Techweb报道,两款游戏数据可同步,用户迁移门槛低,该行估计85%的玩家满足“16+”,假设用户体验不受迁移影响,该游戏应可快速开始变现,2019年可贡献流水收入35亿元人民币(下同),贡献3.8%的手游收入,2020年可达到80亿元。最好情况或达200亿元。

  交银国际此前预计2019年/20年,腾讯手游流水收入916亿元/1027亿元,增速18%/12%,收入绝对值增138亿元/111亿元,增量主要来自新游戏的带动,如3月的《()》首月流水估计10亿元,4月约9亿元,4月的《一起来捉妖》月流水估计3亿元左右,5月的《蓝月传奇》目前AppAnnie畅销榜排名第10。目前看,腾讯上半年手游表现基本符合预期。2020年,如果《和平精英》收入可达到该行以上80亿流水收入估算,腾讯手游收入有较大上调空间。该行上调2020/21年手游流水收入预测至1080亿元/1182亿元,增速18%/10%。

  此外,新游戏上线利好腾讯手游收入的增长,除游戏外,腾讯视频、广告、支付及云业务均有较大收入提升潜力。估值切换至2020年,目标价从403港元上调至454港元,对应2019年/20年44倍/36倍市盈率。维持买入。

  风险:《和平精英》变现能力不及预期。